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市场需求回暖 短期豆粕继续上涨行情

市场需求回暖 短期豆粕继续上涨行情

东风

一、上周油脂油料现货走势回顾（截止5月16日）

大豆报价维持稳定：张家港进口二等大豆4350，较上周维持稳定；大连进口二等大豆4300，较上周上涨50元；大连国产三等大豆4250，较上周维持稳定。

豆粕港口现货略涨：张家港豆粕3850，较上周上涨20元/吨。

菜粕报价维持稳定：湖北使用计算机技术后武汉3050元/吨，较上周维持稳定；

豆油、菜籽油现货价格下跌：张家港四级豆油6750，较上周下跌150元/吨；四级菜油7200，较上周下跌100元/吨；国产菜油9500，维持稳定；24°棕榈油59随着全球经济的复苏50，较上周上涨50元/吨。

二、影响因素分析

多重利多因素推动连豆上涨，短期上涨趋势有望延续。5月13日国家拍卖东北临储大豆30万吨。从实际成交率来看，高出市场预期，且拍卖平均价格都在4050元/吨之上，国储豆畅销提振市场，加上15日两部委又发布通知指出，将增值税免税政策适用范围由粮食扩大到粮食和大豆。多重利好共同提振连豆，连豆增仓增量上涨。目前东北地区国产豆收购价格已经攀升至4800元/吨，远远高出进口豆600元/吨以上。据此判断，连豆后期仍有上涨空间，多单可继续持有。

新年度菜籽收储价或为2.53元/斤，低于去年。有消息称，今年国家临储菜籽（油）收购价为2.53元/斤，较去年降2分钱。此前，市场预期今年菜籽收购价持平于上年。这是我国实行菜籽临储收购7年来第二次下调收购价，上一次下调收购价是2009年。可以说，收储价格略低于市场预期，按照目前的菜粕价格来计算，国产菜籽油成本预计在8150元/吨左右，远高于目前的进口菜籽油价格。因此，该政策出台对菜油利多效益有限。

马棕榈进入丰产周期，供应压力增大，国内油脂整体面临供应过大的压力。马来西亚棕榈油局（MPOB）的数据显示：4月，马来西亚毛棕榈油产量为145.58万吨，较上月增加3.91%，较去年同期增加13.85%，高于市裂毛杜鹃场的预期。从棕榈油产量的季节性来看：目前马棕处于丰产周期，供给压力将继续增加。马盘棕榈油延续震荡偏弱走势。国内棕榈油库存持续位于高位，包括大豆和豆油库存，都给国内油脂带来压力。整体上来看，国内油脂均面临供应宽松的局面，短期将延续弱势震荡走势，投资者可上逢压力位空单参与。

豆粕需求启动，加上油厂挺价，有望保持多头格局。在进口豆成本居高不下，油脂价格低迷的背景下，国内油厂挺粕意愿较强。消费方面，国内水产养殖进入旺季，菜粕价格大幅走高，豆粕替代效应增强，需求上升；另外，生猪养殖业经营效应开始好转，养殖户补栏积极性增麻叶栒子加；加上鸡蛋价格大幅攀升，禽类养殖效益进入历史新高，养殖户补栏积极，对豆粕需求增加，因此从需求方面来说，豆粕需求将继续上升，对价因此厂家基本都不会选择格构成支撑。

三、本周展望及操作策略

大豆受国家政策支撑，连豆受此提振价格不断攀升，东北国产豆价格位居高位，短期连豆有望维持上涨趋势。豆粕需求不断好转，加上油厂挺粕意愿较强，豆粕价格或将稳中走高；国内油脂业整体面临供应宽松的局面，而下游需求未见明显回暖，三大油现货库存均较大，成为价格的巨大压力，油脂延续弱势震荡。

大豆：东北国产豆收购价格超过4800元/吨，本次国储豆抛售超出预期的价格和成交率便是市场对国产豆最好的认可，加上国家对国储豆的增值税免税政策支持。连豆有望维持上涨趋势。

豆粕：需求上升令豆粕价格维持坚挺，后期水产、生猪以及禽类养殖需求将继续上升，加上油厂挺粕意愿较强，豆粕价格或稳中上涨，给期货提供支撑。豆粕1409维持上涨趋势。

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油脂：外盘油脂延续震荡走势，对国内指引性不大。国内油脂消费整体上仍然呈现旺季不旺的特点，且三大油库存均较大，对价格形成很大压力，中期或维持弱势震荡，上逢压力位试空。

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